>硬件折旧。

• 电费：部分地区电价低廉（如四川水电丰期、部分中东国家），矿工能将成本控制在0.1美元/kWh以下，盈利空间较大；而在电价高昂的地区（如欧洲部分国家，电价超0.3美元/kWh），一旦ETH价格下跌，矿工可能直接“亏电费”。
• 硬件折旧：显卡矿机的寿命通常为3-5年，期间性能会衰减，且二手市场价值波动大，牛市时高价购入的矿机，熊市时可能贬值过半，导致“硬件成本还没收回，币价已跌穿成本线”。

政策与监管：悬在头上的“达摩克利斯之剑”

加密货币挖矿在全球范围内面临不同的监管态度。

• 中国曾是全球最大的算力集中地，但2021年全面禁止加密货币挖矿，导致大量算力外流，全球以太坊算力短期骤降20%。
• 欧美国家虽未全面禁止，但陆续出台环保政策（如对高能耗挖矿征税），部分国家（如伊朗）甚至会在电力紧张时临时“拉闸”断电。
  以太坊本身的技术升级（如合并）也可能颠覆挖矿逻辑——2022年以太坊从PoW转向PoS（权益证明），彻底终结了以太坊原生的PoW挖矿，让依赖挖矿的矿工一夜之间失去“饭碗”，这证明：技术变革是挖矿行业最大的不确定性，没有任何一种挖矿方式能“一直”存在。

以太坊合并后：“挖矿”是否已成过去式

很多人对“挖以太坊”的认知还停留在PoW时代，但实际上，2022年9月以太坊合并后，网络已不再通过PoW机制生成新区块，ETH也无法通过传统“挖矿”获得。

目前市场上所谓的“以太坊挖矿”，更多是指：

• 历史遗留算力：部分矿工转向支持PoW的分叉币（如ETC、ETHash算法币），但这些分叉币的生态、市值和流动性远不及以太坊，盈利难度极大。
• 云挖矿/合约骗局：一些平台宣称“可挖以太坊”，实则是借新概念进行的资金盘骗局，投资者需高度警惕。

对于以太坊主网而言，“挖矿”已成为历史，若有人仍以“挖以太坊”为噱头吸引投资,大概率是骗局。

未来展望：加密货币挖矿的“幸存法则”

尽管以太坊PoW挖矿已成过去，但加密货币挖矿行业依然存在（如比特币、莱特币等PoW币种），回顾历史，没有任何一种挖矿方式能“一直”赚钱，但总有人能在周期中存活下来，他们的经验或许能给我们一些启示：

1. 敬畏周期，不盲目追高：牛市入场、熊场离场是基本常识，但人性往往“追涨杀跌”，真正盈利的矿工，往往是在熊市低价囤积算力，牛市高位套现，而非在最高点冲进场。
2. 成本控制是核心竞争力：在算力内卷的时代，低廉的电费和高效的运维能力比“先进硬件”更重要，一些矿场选择建在偏远水电、火电丰富地区，通过长期协议锁定低价电，才能在竞争中保持成本优势。
3. 分散风险，避免“All in”：加密货币挖矿是高风险行业，单一币种、单一矿机的风险极高，有经验的矿工会布局多种PoW币种，或通过“挖矿+质押+套期保值”对冲价格波动风险。
4. 关注技术趋势，及时转型：从以太坊合并到比特币减半，技术变革和规则调整总会颠覆行业格局，矿工需要保持对行业动态的敏感度，在旧模式失效前提前布局新赛道（如PoS质押、AI算力等）。

没有“一直赚钱”的生意，只有“持续适应”的能力

挖以太坊能否“一直赚钱”？答案显然是否定的，加密货币挖矿的本质是“风险投资”，它依赖于市场情绪、技术迭代、政策变化等多重因素，从来不是稳赚不赔的生意。

对于普通人而言，若想参与挖矿，首先要摒弃“躺赚”心态：算好成本账、评估风险承受能力、做好亏损准备；其次要远离“高收益承诺”的骗局，选择合规、透明的渠道；最后要保持终身学习的能力，因为在这个行业，唯一不变的，变化”本身。

归根结底，无论是挖矿还是其他投资，“一直赚钱”的秘诀不在于抓住某个风口，而在于理性认知风险、持续优化策略,在不确定性中寻找确定性的生存之道。